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估值建模都不会,你还想在香港混金融圈?


一直以来,金融圈都流传着这样一句话:

估值建模都不会,以后就别想踏入金融圈了!


这么想来,好像每个圈子都有着自己的门槛

程序员至少得会一门编程语言

咨询顾问就得会做精致的PPT

审计就要擅长于数字核对与勾稽

......


而进入金融圈的最低门槛

恐怕非估值建模这个技能莫属了


但很多同学曾跟港君抱怨说:

估值建模这个这么高大上的词

听起来就感觉非常之难啊!

那不会估值建模就进不了投行了吗?


为了给大家一个专业靠谱的答案

港君特意找Citi IBD的大牛导师求证了一番!


1

Citi大牛快问快答环节

 

估值建模到底是什么?做金融就必须要会吗?


估值建模是为了分析研究问题,帮助预测未来,解决问题而生的而其本质就是通过搭各种模型,来对某家公司的价值进行估计。


估值又分为相对估值法与绝对估值法,是最为常用的两种估值方法。前者是与同类/同行业/同职能公司做比较,后者则是根据公司现在的财务状况,来预测它未来能赚多少钱,并把它折算成投资的数额。


想做金融相关的工作,会是加分项。而且想要求职IBD部门的话,肯定是必备技能了。


 

估值建模难学吗?



不难。我的学员也经常跟我说Financial Modeling听起来高大上,好像很难的样子。但其实细究其本质及原理,真的很简单,称得上是一学就会。


建模的数学原理不超过四则运算,顶多加上开方和乘法。而且制作工具也非常简单,基本都是Excel。可以这么说吧,几乎所有的财务模型都是拿Excel做出来的。


既然这么简单,您看?是不是?可以抽个时间?带带我们?


我走过最远的路,就是你们的套路。


就这样,港君成功通过一个采访换来

估值建模技能速成班的课程出炉!


你想在简历作品一栏加上精通估值建模吗?

你想拥有拿得出手的盈利预测与估值分析报告吗?

你想在投行实习中脱颖而出拿到Return offer吗?

你想在秋招面试过程中炫一波基本功扎实吗?

你想在金融圈混的如鱼得水吗?


你!一定想!


2

Financial Modeling 5天速成班重磅来袭


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DBC核心团队联合Citi IBD领域大牛

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3

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任职于全球顶尖投资银行Citi
对金融行业有深刻理解和经验

在华尔街超过8年的全职投资银行工作经历



4

5天课程内容一览


课程设置,由浅至深

层层通关,一学就会



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6

课程配套福利







(*福利将在入班后发放)


7

开班前干货预热:10步建模,一学就会!


(*郑重声明:以下的所有截图都是真实投资及交易案例中的Financial Model)


建模是一个反复的过程。你必须在不同的部分拆分、消除,直到你最终能够将它们结合在一起。 


下图是一个真实投资案例的财务模型,其中的重要部分已经在图中列出。


其中最重要的是三张财务报表(历史+带各种假设的未来预测),一个小技巧是自动配平和检查三张表之间关系的模块。做过三张表的财务及金融人士,一定理解这一步的酸楚。


来源:知乎@何明科


以下介绍建模如何下手开始,到如何最终连接所有点的10步操作法。


第一步:历史数据 & 未来预测


每个财务模型都是以公司的历史数据作为开始。通过将三年的财务报表输入Excel,并开始构建财务模型。


接下来,通过计算诸如收入增长率,毛利润率,可变成本,固定成本,AP天数,库存天数和AP天数之类的事项,来反向设计历史时期的预测。


从中你可以填写预测期的假设为硬编码。


第二步:搭建损益表



在预测假设到位的情况下,可以计算出收益表的最高收入,COGS,毛利和营业费用直至EBITDA。在这个过程中需要等待计算折旧,摊销,利息和税收。


第三步:启动资产负债表


在收益表的顶部,您可以开始填写资产负债表。


首先计算应收账款和库存,这两者都是收入和销货成本以及收货日和库存日假设的函数。接下来,填写作为COGS和AP天数函数的应付账款。


来源:知乎@何明科


第四步:建立支持时间表


为了完成对公司业绩的预测,还要对公司所处的市场规模以及公司未来的表现进行预测。下图的概述页面就是完成这个工作:


来源:知乎@何明科


第五步:完成损益表和资产负债表


利用附表的信息完成了损益表和资产负债表。


在损益表中,将折旧与PP&E计划和债务计划的利息挂钩。从那里你可以计算税前收入,税收和净收入。


在资产负债表中关联了PP&E余额和期末债务余额。股东权益可以通过拉动去年的期末余额,增加净收入和筹集的资本,减去回购的股息或股票来完成。



第六步:建立现金流量表


在损益表和资产负债表完成后,可以使用对账方法来构建现金流量表。


从净收入开始,加上折旧并根据非现金营运资金的变化进行调整,从而产生经营现金。


用于投资的现金是PP&E时间表中资本支出的函数,融资现金是关于提高债务和股本的假设的函数。


来源:知乎@何明科


第七步:执行DCF分析


当三种报表模型完成后,就可以计算自由现金流量并进行商业评估。企业的自由现金流量按照企业的资本成本(其机会成本或要求的回报率)折回到今天。

在回报倍数(X_Cal那一页)的计算中,用到各类DCF或者PE Comparable等常用的模型。


下图是另外两个实战的模型,利用WACC和DCF等等去估值一个公司的价值。

来源:知乎@何明科


第八步:添加敏感性分析和方案


这一分析的重点在于确定公司的价值(或其他指标)会受到潜在假设变化的影响。


针对投资人最关心的两大指标:回报倍数和IRR,基于各种最重要的场景进行敏感性分析,包括:投资方式(股权、债券、混合)、资产注入的不同形态、未来的PE以及未来的EPS等等。


这对于评估投资风险或商业规划目的非常有用(例如,如果销售额下降x%,公司是否需要筹集资金?)。


来源:知乎@何明科